天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红近期对仕佳光子进行究诘并发布了究诘陈说《收入陆续高增，盈利才调权贵擢升》，本陈说对仕佳光子给出增执评级，现时股价为13.59元。

　　仕佳光子(688313)　　受益光芯片等居品执续快速增长，事迹同比大幅改善　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度收场生意收入7.29亿元，同比增长35%，归母净利润3621万元，同比增长231%。3Q单季收场生意收入2.8亿元，同比增长33%、环比增长12%，归母净利润2425万元，同比增长345%、环比增长590%。增长主要来自公司不停丰富数通和AI等高速光通讯居品线，AWG干系居品、DFB干系居品、光纤贯穿器等业务订单量执续较快增长，协同行务室内光缆和线缆高分子材料等也有不同过程增长。　　陆续半年增长趋势，盈利才调权贵擢升　　上半年AWG收入同比增长104%、DFB收入同比增长62%，瞻望3Q单季营收增长趋势陆续半年情况。3Q单季空洞毛利率29%，同比擢升7.3个点、环比擢升5.5个点，单季净利润率8.65%，同比擢升13.35个点，环比擢升7.25个点，生意收入同比增多，公司执续加强降本增效职责，不停擢升研发老本的精湛化管控才调，通过技艺翻新等技能，提高居品良率，镌汰居品老本，增强盈利才调。　　应答单子及应答账款总数同比增长超100%，存货同比增长近50%　　结果三季度末，公司应答单子和应答账款共2.58亿元，同比增长119%、环比增长31%；期末存货2.43亿元，同比增长46%、环比增长20%。　　有源无源均有施展　　居品看：1）公司在硅光用高功率CW DFB激光器的性能盘算上得到冲破，收场商温50mW、70mW、100mW、200mW、900mW等功率输出，现在正在客户端可靠性考据中，并已收场小批量销售。2）数通高速100G EML研发正拖拉鼓吹，现在正处里面考据中。3）配置出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，800G光模块用AWG芯片及组件收场批量销售。　　盈利预测与投资提出　　由于三季报公司毛利率权贵回升，同期有源无源居品明天有望快速增长，瞻望2024-2026年归母净利润分辩为0.58亿元、1.04亿元、1.45亿元（原预测为0.46亿元、0.78亿元、1.05亿元）。基于公司在无源+有源的光芯片布局，CW光源、AWG以及平行光组件、光纤贯穿器等居品有望受益400G/800G/1.6T传统模块以及硅光模块的放量，保管“增执”评级。　　风险请示：技艺升级迭代风险；研发失败风险；关节技艺东谈主才流失风险；光芯片需求不达预期；拓展硅光业务不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，国泰君安王彦龙究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为44.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5100万，字据现价换算的预测PE为123.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增执评级2家；以前90天内机构方向均价为15.6。

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